Dolar neden düşer?

15 Aralık 2008 09:35 tsi
Gazi Erçel'in dolar tahmini tutacak mı?

Dolar düşüyor

Gazi Erçel / Gazeteport

ABD Doları son bir haftadır Euro ve Japon Yenine karşı değer yitirdi. Lehman Brothers’ın çöküşü sonrasında başlamış olan Dolar’daki önlenemez yükseliş, yaklaşık üç aylık bir aradan sonra tersine döndü.

Bu dönemde Euro’ya karşı yüzde 20 değer kazanan Dolar, son bir haftada yüzde 5 değer yitirdi.

NEDENLER

Nedenlere bakınca üç konu öne çıkıyor.

1. Dolara olan talebin azalışı: Lehman’ın batışı sonrası başlayan ve İzlanda ile Kore’de ağır bir biçimde hissedilen dolar likiditesi azlığı sorunu aşıldı. Dünyanın dolar likiditesinin önemli bir kısmını gerçekleştiren Lehman Brothers’ın sistemden bir anda çıkması sonrası yaşanan kaos sona erdi. Merkez bankalarının sisteme dolar likiditesi pompalama çabası ile talep dengelendi.

Dolara talebi körükleyen ikinci bir neden de, son 5-6 yılda göreceli olarak daha ucuz olan dolarla borçlanan bir çok kuruluşun, global kriz sonrası bu tür Dolar borçlarını çevirme ya da vadelerini uzatma çabalarının giderek artışıydı. Dolar değerlenince, talebi de giderek azaldı.

2. Kötü haberlerin kaynağı ABD: Son dönemde kötü haberlerin tümüne yakın kısmı ABD ekonomisinden kaynaklanmaya başladı. Otomativ üreticilerini kurtarma paketi ve bu çabanın Senato tarafından önlenmesi, eski Nasdaq başkanının tutuklanması, Obama’nın ekonomik paketinin içeriğinin henüz ortaya çıkmaması ve krizin daha da kötüleşeceğine ilişkin haberler bunun örnekleriydi. Avrupa ise az kötü haber ile pasif bir görünüm sergiledi.

3. Fazla dolar likiditesi: Bir başka neden de, ekim ayından başlayarak piyasaya ABD Merkez Bankası tarafından verilen dolar likiditesinin enflasyonist bekleyişleri canlandırmasıydı. Piyasalar bu derecede fazla dolar likiditesinin, sonunda dolara olan talebi azaltacağı görüşündeydiler. Bu yılın sonlarında fazla değerlenmiş doların düşüşe geçeceğini bekliyorlardı.

Bu üç temel başlık yanında, bir çok hedge fonun, ana para geri ödemeleri nedeniyle artan dolar taleplerinin de azalması da ABD Dolarının düşüşüne yardımcı oldu.

Dolayısıyla, Avrupa Merkez Bankası’nın dramatik faiz indirimi sonucu beklenen, Doların değer kazanması gerçekleşmedi. Yukarıda saydığım nedenler ağırlığını daha fazla hissettirdi.

GELECEK

Önümüzdeki dönemde, Dolara olan talebin artması için bir neden göremiyorum. Bunun tek istisnası Avrupa’dan gelebilecek kötü haberler olabilir..

Sistemdeki Dolar likiditesinin fazla olacağını ve kötü haber kaynaklarının da yine ABD’den kaynaklanacağını beklemekteyim.

Bunlar da beni önümüzdeki iki üç aylık dönemde, Euro’nun Dolara karşı değer kazanacağı noktasına götürüyor.

Bu haber 660 defa okundu.